种子期(八)天使投资之二——天使投资人主要关注什么问题?

8.26天使投资人主要关注什么问题?

创业者要想获得天使投资,就必须明白天使投资人关注企业哪些问题。

一般来说,在天使投资人给某一创业项目进行投资之前,他们首先要在两个方面对创业者进行考验:一是创业者是否具有综合能力来推动项目的发展,二是创业者对市场是否有深刻的理解(清楚市场的竞争态势,对新产品或服务如何给市场带来冲击有着明晰的定位)。为了了解天使投资人想要什么,创业者还需要对下列问题作出回应。

1.创业者是从善如流还是固执己见

天使投资人并不会在创业者的创业过程中甘当次要的角色,他们中的 大多数都希望在创业企业的重大决定中施加影响。所以天使投资人十分在 意创业者能准确理解,并愿意采纳他的意见和建议。

2.创业者对市场前景预估是否现实

创业者为了融资,项目路演难免存在着一定程度的“包装”或“炒 作”。天使投资人在确认项目方向的同时,还会冷静分析达成目标的现实性,撇除“水分”进行判断,特别关注创业者对困难和风险的预见及其对策。

3.创业者在项目上的投入

天使投资人投入真金白银,自然关心投资能够换多少股份、钱花在哪儿、怎么监督等,这些都是投资人必然关注,且在投资协议中明确加以约定的。在投资协议中没有约定,但在投资评估和决策中特别关注的问题是,创业者本人对项目的投入程度,包括现金投入及其占个人财富的百分比、创业者在本项目的身心投入、知识产权投入占比与独立性等。如果连自己都不愿投资,或者三心二意,说明创业者自己对项目前景信心不足,或者将风险转嫁给投资人。

4.创业项目能否通过“死亡谷”

一个创业项目从实验到实现产业化的过程是充满风险的“死亡谷”阶段。在这个过程中,即使项目具有可行性,也不是一次投资就能顺利完成,一旦首轮投资耗尽,持续性的商业模式仍未建立,需要进行二轮或多轮融资时,需要有人接棒进行投资,一旦没人接棒投资,项目立即“死亡”。所以天使投资人非常关注各类投资人对项目的评价、对市场走向的共识。

5.“游戏”的终点在哪里

天使投资人作为财务投资者,最关心的是怎样以及什么时候收回投资,并获得高额回报。在评估创业项目时,就会将退出通道列为评估条件之一加以研判,包括可用退出方式、接棒人、同类项目估值、溢价倍数等。根据英国皇家特许会计师协会(ACCA)的全球投资报告,大部分天使投资 人期望在五到七年内成功退出。

归根到底,天使投资人对投资项目的选择标准可归纳为三句话:

一是选对人。天使投资人关注的核心是创业者本人,希望企业领军人物是一个有自信、有能力、能够承担职责的创业者。所以创业者在找投资人之前,需要先梳理自己团队的优势,比如自己团队是否有大公司离职的核心员工参与,或者是由名校毕业的人员组成。在梳理好自己的优劣势之后,有针对性地选择投资机构投递自己的商业计划书。另外,需要创业团队成员人品靠谱、经验丰富、能力互补,有统一的信仰、激情和闯劲,且投资人与创业团队也要有统一的信仰。因此,天使投资可以说就是在投人、 投团队。投资人特别看重的是团队对项目的专注与坚持,而非漫无目的大包大揽,感觉只要有资金进来,就没有干不成的项目,这是创业者与投资人初步接触时很容易犯的错误,应尤为注意。

二是做对事。做对事主要包含行业趋势与商业模式两个层面的含义:一方面,选对行业比做强产业更重要。包括国家宏观调控和产业政策导向、投资硬环境和软环境、经济周期与资本周期等,都是项目估值与投资成本的影响因素。行业就是风口,巨大的行业机会总是可以瞬间吸引天使投资人的注意力。天使投资人往往是过去成功的创业者,他们更关注创业者选择的行业能否迅速成长,如人工智能、量子运算、生物芯片等领域是近期天使投资追捧的热点。另一方面,商业模式比项目重要。好的商业模式应该具有较强的生命力与延展性,如果某项目的商业模式能够对传统模式进行颠覆式创新使行业重新洗牌,则该项目很大程度会成为天使投资争相追捧的对象。

三是价钱合适。投资人当然希望以较少的投入换取较多的回报。这一方面取决于公司估位定价,以及交易条件和结构能否达成一致,另一方面还要看投资人对前两个因素(即团队经营能力和项目题材)的评估。所谓投资投的是未来,看的是成长性。成长性的想象空间越大,投资人信心越大,越容易达成交易。

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